上市公司盈利将成市场动力
2009-12-22
2009年12月21日 河北经济日报
华富基金2010年投资策略报告日前出炉，华富基金力挺明年市场基本面，认为上市公司盈利将成为推动股指上涨的动力，上半年CPI可能超预期，整体看好大消费行业。
预计振幅3000-4200点
2009年中国经济V型反转，2010年宏观经济仍处于上升轨道，GDP增速前高后低，整体增速比09年有所加快，消费成为拉动经济的新动力。整体宏观经济回到正常运行道。增长方式过渡为投资、消费、出口均衡增长。
预计2010年上证指数运行区间为3000－4200点。市场的驱动因素由估值修复转为盈利推动，2010年估值维持稳定，驱动市场上涨的动力来自上市公司业绩的增长，整体业绩增长25％，将带动股指有25％以上的涨幅。
政策预期制约上涨空间
政府一方面不敢过早退出宽松的货币政策，短期宽松状态不变，流动性增量扔会维持一段时间。
下半年，通胀压力可能将会成为宽松货币政策退出的催化剂，CPI滞后M1月6个月时间，因此，M1快速上涨09年11月至新高，将导致CPI在2010年上半年有上冲动力，并在年中左右达到峰值。贷款增速提前一年反映货币流通速度变化。从时间上看，09年底、10年初开始，货币流通速度将有所提高，物价水平趋于上涨。2010年中期可能迎来首次加息。
一“调”一“防”是主线
2010年由于市场趋于平衡市，外部宏观环境步入稳定复苏，平稳的外部环境使得中国股市投资策略将从上到下的资产配置转为从下而上的个股为王，更多的是寻找中国经济转型期的新增长动力，从中精选行业和个股，从具体策略看，2010年上半年通胀重新进入大众视野，投资机遇源于CPI变化，通胀有可能会超预期，防通胀是配置主线，我们看好金融、煤炭、交通运输。
此外，2010年将有世博会以及十二五规划等事件，相关的主题投资仍将贯穿全年，并成为节能减排、区域经济的催化剂。