加息预期仍需配置债基
2010-03-16
2010年3月16日 上海金融报
加息预期下首选信用债不过，市场对加息的预期也使债券型基金今年的预期收益蒙上一层阴影。对此，华富收益增强债基基金经理曾刚认为，加息周期内，债基可能不会出现像2007年、2008年那样突出的业绩表现，但依然可以取得合理的正收益，是投资者投资组合中必备的品种。
曾刚指出，从理论上来说，债券的价格受几方面的因素影响，一是持有债券期限内的票面利息；二是债券的期限；三是加息等影响因素。其中票面利息是产生正收益的，加息因素是产生负效应的，而在加息的情况下，期限越短的债券，负效应越轻。因此在加息周期预期下，只要通过主动管理调整组合期限，挑选优质的中短期债券，依然有很大机会取得正收益。
此外，信用债也是债券基金在加息预期下的配置首选。曾刚认为，尽管信用债市场经历了近5个月的大幅上涨，但下阶段依然存在机会。一方面，随着近期股市的吸引力下降，大批避险资金转向债市；另一方面，在紧缩信贷政策下，银行存款继续上升而贷款受限，使其投资债市的需求不断加大，加之保险资金投向债市的规模也不断扩张，信用债市场在多重资金推动下很有可能走出一波横盘向上的行情。
曾刚指出，在两会上被再次提起的地方政府债，特别是"城投债"，是债基配置信用债中的典型品种。"在去年的初步规范后，今年在两会上被再次提起，充分说明了发改委将进一步规范'城投债'的发行及运作，也将进一步控制信用债的投资风险，有利于信用债市场的长期发展。"