华富中证100指数证券投资基金
2011-07-20
基金经理：郭晨
报告期内基金的投资策略和运作分析
本季度市场呈现震荡下行的走势，季度初期指数见顶之后，市场便进入了一段持续的单边下跌之中，直到本季度最后几个交易日市场开始反弹，整个季度市场处于普跌之中，中证100指数下跌了4.69%。
国内通胀高居不下导致央行不断对流动性进行紧缩，上半年加息和调整存款准备金率一直贯穿始终，市场资金面比较紧张，随着货币紧缩政策的持续，市场开始担心实体经济受到影响，经济下滑导致企业盈利下降。此外，政府对房地产的打压、欧债危机、美国经济复苏过程曲折、日本地震等问题也对市场产生了较大影响。上半年市场整体疲弱，成长股弱于价值型股票，小盘股弱于大盘蓝筹股。中小板和创业板指数跌幅较大，中小盘股票前两年积累了较大的泡沫，IPO发行市盈率过高，二级市场炒作也较为充分，中小盘概念股票与大盘蓝筹股估值差异太大。今年这个泡沫逐渐被刺破，一些公司的业绩不达预期，同时监管层加速中小盘股票的IPO审批，在筹码大幅增加的情况下，中小盘股也失去了溢价能力，今年以来，一二级市场的中小盘股票的估值均大幅下降，回归价值，这是国内A股市场进一步成熟的表现，作为机构投资者，我们很高兴看到这一点。
作为被动型指数基金，华富中证100指数基金本季度严格恪守本基金的投资理念和投资目标，实现了对基准的有效跟踪。报告期内基金运作良好，跟踪偏离度和跟踪误差均符合基金合同的要求。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望三季度，我们认为国内市场机会大于风险，目前国内通胀已经逐步见顶，经济下滑的证据不明显，国外欧债、美债危机可能还会出现负面消息，因此我们判断，政府的调控行动逐步进入尾声，未来进一步紧缩流动性的可能不大。对房地产的政策打压进一步加码的可能性也较小，保障房、水利建设等领域的投资有望对经济产生正面影响。另外由于上半年市场出现了相当幅度的下跌，估值处于历史底部，我们判断未来市场仍然是结构性行情，大盘蓝筹股下跌空间有限，可能出现估值修复的脉冲行情，中小盘股票将出现分化，估值合理、质地优秀的公司有望同时受益于估值提升和业绩成长，而基本面有瑕疵的中小盘股票将逐步被市场淘汰。
本基金是完全复制的指数基金，为投资者提供有效跟踪市场的投资工具，通过严格的投资约束和数量化风险控制，力争实现对业绩基准的有效跟踪。我们将恪守基金合同的规定，保持对基准的紧密跟踪，使投资者分享中国经济长期快速增长的成果。